Российские фондовые индексы просели в одночасье — на 3,6% (Мосбиржа) и на 5,6% (РТС). Тотальные распродажи российских фондов привели к потере всей капитализации, накопленной с августа, найти в пуле за 22 ноября растущие российские голубые фишки практически невозможно.
Объясняется этот крайне чувствительный разворот рынка пятничной остановкой торгов по облигациям Роснано. Это почти дефолт и не просто чего-то, а госконторы, чьи бумаги гарантированы государством. Удар, соответственно, нанесён по репутации всех госгарантий в целом и по всем эмитентам, которые в той или иной мере рынок считает афиллированными с нашим государством, а это, собственно говоря, практически все значимые акционерные общества со значительными объемами ежедневного обращения бумаг на рынке.
Особенно обидно, что никто такого фортеля от Роснано не ожидал: после ухода Чубайса от непосредственного управления госкорпорацией она резко воспряла: и выручку увеличила, и даже кой-какую прибыль показала на уровне 3,5 млрд руб. за полгода. И тут вдруг оказалось, что она не в состоянии выполнить конвенант по одной из серий своих облигаций.
Конвенант – это хитрая такая штука: набор условий, которые обязуется выполнять эмитент облигации, а если не выполнил в какой-то момент, то держатели имеют право предъявить облигации к немедленному погашению. Что они и сделали. Цена вопроса была всего 10 млрд руб., но у Роснано их не нашлось, ЦБ выдал предписание на остановку торгов – и всё завертелось.
Самое интересное здесь, конечно, что это был за конвенант конкретно. Врать не будем – точно пока не знаем, но есть предположения. Дело в том, что у Роснано бешеные долги – под 150 млрд, из которых около 40 не обеспечены госгарантиями. Больше половины этих долгов – это не облигационные заимствования, а прямые кредиты, причём кредиты под проценты, которые компания уже не в состоянии обслуживать. Конвенант, скорее всего, состоит как раз в соблюдении нормативных отношений по обслуживанию текущих долгов.
По рынку циркулируют слухи, что в эти долги компанию ввёл Чубайс лично – не просто при нём они были сделаны, а по его непосредственным указаниям и под двузначные, много хуже рыночных проценты. Постоянная ликвидация кассовых разрывов все новыми заимствованиями – верный путь в финансовый штопор, из которого большинство компаний уже не выходит.
За Роснано теперь стоит ВЭБ, а ВЭБ в наших обстоятельствах может фактически эмитировать деньги через свои кредиты кому попало, или точнее – кому надо, на нерыночных условиях. ВЭБ, который, получая в управление Роснано, хвастался, что и посложнее проблемные компании вытаскивал (хотели бы мы знать, кого они при этом имели в виду – случайно не загнанную ли под плинтус нашу любимицу «Корпорацию МСП» с соответствующим банком?). Но что-то спасение от ВЭБ вовремя не пришло. По слухам, это вопрос противоречий верхнего уровня: формально Роснано отошло ВЭБу, а не практике им после Чубайса стал рулить менеджмент из Ростеха, то есть не шуваловские, а чемезовские люди. А помогать чемезовским шуваловцы не нанимались.
На выходе из всей этой возни мы и получили прекрасную ситуацию, в которой торговля облигациями Роснано всё-таки возобновилась, но с диким дисконтом, а рынок в целом так и не восстановился и потери в капитализации крупнейших российских компаний просто не поддаются консолидированному подсчёту. По очень грубой прикидке суммарные потери составляют порядка 200 млрд руб.
В общем, Чубайса там уже нет, но дело его живёт. Ситуация из разряда «чтоб украсть канистру бензина сожгли нефтеперерабатывающий завод». Что, в общем, можно сказать о любой схеме, реализованной великими экономистами из числа «младореформаторов» везде, куда они дотянулись руками.
Справедливости ради, надо отметить, что Роснано в текущем биржевом кризисе главный, но не единственный виновник. Масла в огонь подлили эффективные менеджеры другого поколения. Газпром продал более 3,5% своих акций с дисконтом свыше 13%. При этом объявление о беспрецедентной сделке было сделано в воскресенье, никакие резоны такой распродажи не называются и тем более неизвестен покупатель, лихо наваривший за пару часов порядка 20 млрд руб.
Это, понятно, тоже настроило инвесторов в духе «да ну вас куда подальше с таким рынком» — и бумаги вместо хотя бы робкой коррекции после возобновления торгов облигациями Роснано массово полетели вниз. Как они оттуда будут выбираться, мы проследим и расскажем
